Forex básico.
Transações Forex.
Isso implica todas as transações envolvendo a troca de duas moedas. O mercado monetário mundial é extremamente ativo: a demanda impulsionada por importadores e exportadores é captada e ampliada pela especulação. Este é um mercado de balcão dirigido por bancos e corretores.
Intercâmbio de pontos.
Uma transação forex OTC ou spot consiste em trocar duas moedas a uma taxa negociada na "data spot", dois dias após a data de negociação.
As principais características de uma transação spot incluem:
A moeda principal A direção: Comprar ou vender A moeda secundária ou "preço": Moeda vendida, se é uma compra, ou moeda comprada se for uma venda. A data de negociação A data do local: dependendo da moeda negociada, mas geralmente a data de negociação + 2 dias úteis. Comentário: Um contrato de moeda local não tem vida útil; não há data de término. O valor acordado é expresso na moeda principal O preço do comércio O valor na moeda secundária cujo cálculo se baseia no valor da moeda principal e na taxa de câmbio.
Características comuns a todas as transações de mercado:
O caderno de pedidos e talvez a identidade do comerciante A contraparte Possivelmente o corretor através do qual a negociação foi feita Instruções de liquidação: Identificação dos bancos correspondentes (do banco e da contraparte) onde as moedas devem ser entregues / recebidas.
O exemplo a seguir ilustra a troca de fluxo de caixa em um comércio envolvendo a compra de & euro; 1m em troca de dólares.
Os participantes do mercado sempre citam as moedas em intervalos de preço: o valor do preço mais baixo representa o preço de compra do comerciante: em outras palavras, o preço da oferta, enquanto o valor mais alto é o preço de venda ou venda. À luz do fato de que todos os jogadores do mercado estão familiarizados com o preço atual e que ele muda muito rápido, apenas os dois últimos números são citados. Estes são chamados de pips. Pips são a última figura após o ponto decimal em uma cotação. Um preço expresso como Ccy1 / Ccy2 significa "uma unidade de Ccy1 = o preço de Ccy2. Ccy1 é, portanto, a moeda negociada e Ccy2 a moeda de preço.
Por exemplo, EUR / USD = 1.0210 / 40 significa que o comerciante está comprando um euro por USD 1.0210 e vendendo por USD 1.0240.
A maneira de expressar a taxa é uma convenção relativa à prioridade comercial relativa das moedas. Uma "cotação direta" expressa a quantidade da outra moeda que você receberá por uma unidade da moeda base. O euro cita diretamente contra todas as outras moedas. O dólar dos EUA cita diretamente contra todas as outras moedas ... exceto o euro.
Taxas cruzadas.
As taxas são lançadas no mercado para as moedas mais negociadas ativamente: as taxas do euro e do dólar são listadas diariamente em uma base contínua contra outras moedas. Para os pares de moedas normalmente não listados no mercado, o comércio passa por um intermediário de uma das duas moedas para obter uma taxa cruzada.
Por exemplo, se um comerciante quiser citar JPY / CHF, ele usará as taxas USD / JPY e USD / CHF. JPY / CHF = (USD / CHF) / (USD / JPY).
Troca direta ou indireta.
A negociação de divisas direta ou direta implica um swap entre duas moedas em uma data negociada (data de valor) e taxa de câmbio. Este tipo de contrato permite que os comerciantes estabeleçam uma taxa de câmbio entre duas moedas no futuro e, portanto, protejam contra risco cambial.
As características de uma transação de moeda a termo são definidas em relação a uma taxa spot de referência para a negociação do dia. "Pontos de adiantamento" são o número de pontos base adicionados ou subtraídos da taxa atual do spot para determinar a taxa de adiantamento. Quando a taxa de adiantamento está acima da taxa de spot, a moeda é dita em contango; Quando a taxa de spot está acima da taxa de avanço, ela está em atraso. Mas, como é determinada uma taxa direta?
Cálculo das taxas a prazo.
As taxas de adiantamento não estão listadas no mercado. No entanto, conhecemos a taxa de empréstimo / empréstimo para cada moeda por diferentes períodos de tempo. Estas são as taxas que são utilizadas para calcular as taxas a prazo.
Do ponto de vista do comerciante que cita a transação, a transação de moeda a prazo envolve três operações:
Uma transação spot executada na mesma direção que a frente. Um empréstimo da moeda comprada nos mesmos termos que a transação a prazo (o fluxo de caixa de recebimento do empréstimo coincide com a compra a prazo). Um empréstimo da moeda vendida (fluxo de devolução coincidente com a venda a prazo).
O gráfico abaixo ilustra a lógica de uma compra à frente da moeda C1 para C2. Tenha em mente que as linhas pontilhadas não representam os fluxos de caixa reais, mas são usadas apenas para ilustrar a lógica da transação. Somente os fluxos de caixa em linhas de data de valor são os fluxos de caixa reais da transação.
Vamos assumir que o comerciante cita o negócio com base nas seguintes taxas:
Taxa spot C1 / C2: S 12 / S 21 (o que significa que o comerciante quer comprar na S 12 e vender na S 21). Taxa C1: r 1b / r 1l (o comerciante iria emprestar a moeda D1 para o período em questão na R 1l e emprestaria na r 1b). Taxa C2: r 2b / r 2l.
O comerciante deve citar uma compra a prazo do valor A 1 da moeda C 1.
Ele teria que emprestar o montante A '1 hoje para o retorno do empréstimo imaginário de C 1 igual a este montante A 1:
A 1 = A '1 + A' 1 * r 1l * N / 36000 = A '1 (1 + r 1l * N / 36000).
Onde N é a vida do empréstimo em dias.
Do mesmo modo, o valor A 2 na data de vencimento corresponde a um montante emprestado hoje A '2 tal que:
A 2 = A '2 + A' 2 * r 2b * N / 36000 = A '2 (1 + r 2b * N / 36000)
Portanto, a taxa de forward é igual a:
R 12 = A 1 / A 2 = (A '1 (1 + r 1l * N / 36000)) / (A' 2 (1 + r 2b * N / 36000))
Sabemos que a taxa de spot para S 12 é igual a:
R 12 = S 12 (1 + r 2b * N / 36000) / (1 + r 1l * N / 36000)
S 12 é o preço à vista de compra r 2b é a taxa de juros na moeda do preço. r 1l é a taxa negociada na moeda negociada.
Igualmente para uma venda a prazo:
T 21 = S 21 (1 + r 2l * N / 36000) / (1 + r 1b * N / 36000)
S 21 é o preço no local de venda r 2l é a taxa de juros na moeda do preço. r 1b é a taxa de juros na moeda negociada.
Isso é um pouco complicado, mas uma vez que a fórmula é inserida no programa do Excel, não precisamos mais pensar nisso!
Isso significa que o preço à frente não é uma taxa antecipada do spot futuro, apesar do que poderíamos pensar. No entanto, é baseado em uma avaliação da moeda através das taxas de mercado.
O contango ou retrocesso, definido acima, depende do nível de taxas de juros cambiais. Quando a taxa de câmbio a termo é tal que um comércio a prazo custa mais do que um comércio spot hoje custa, diz-se que é um prêmio de frente. Se o inverso fosse verdadeiro, de modo que o comércio a prazo era mais barato do que um comércio à vista, então haveria um desconto para a frente.
Este cálculo aplica-se apenas a períodos inferiores a um ano. Por períodos mais longos, o cálculo das taxas de juros de empréstimos / empréstimos torna-se mais complicado, mas a lógica continua a ser a mesma. Além disso, assumimos que, para as duas moedas, o método de cálculo das taxas de juros era "Exato / 360", ou seja, o número de dias em um ano é definido em 360 e aplicamos o número exato de dias para o período. Existem outros métodos de cálculo, dependendo das moedas.
Características de uma troca a termo.
As características da transação de moeda a prazo são assim:
A moeda principal A direção (compra ou venda) em relação à moeda principal A moeda secundária (moeda vendida para uma compra, moeda comprada para venda da moeda principal) A taxa local Pontos de adiantamento: Taxa a prazo = taxa local + Pontos de reporte Data de negociação Data do valor: a data em que as moedas serão efetivamente trocadas.
Características comuns a todas as transações de mercado:
O livro e talvez a identidade do comerciante Contraparte Talvez um corretor ou outro intermediário Instruções de liquidação: identificação dos bancos correspondentes (do banco e da contraparte) em que a moeda deve ser entregue / recebida.
Troca de Forex.
Um swap forex é composto por duas pernas: uma transação cambial no local e uma transação cambial a termo. Estas duas pernas são executadas simultaneamente para a mesma quantidade e, portanto, compensadas entre si. Os "pontos de troca" indicam a diferença entre a taxa do local e a taxa de adiantamento.
Um swap forex permite que um investidor obtenha moedas imediatamente e depois as venda a um preço acordado no contrato na data de vencimento do swap. Por exemplo, um cliente que possui dinheiro denominado em euros que desejam investir em US-T-bills de 3 meses compra dólares hoje para pagar a compra. Ele os vende no vencimento a um preço conhecido.
Comentário: Em comparação com um contrato de divisas a prazo, os montantes trocados envolvem o dinheiro realmente emprestado pelo comerciante e comprado em regime de forward e o empréstimo real da moeda vendida. A taxa de forward é calculada da mesma maneira.
As características de um swap forex incluem:
A perna curta tem as características de uma troca local:
Divisa principal Direção: comprar ou vender Moeda secundária Montante da moeda principal Taxa local Valor data = data de negociação + 2 dias úteis.
A perna distante tem as características de um contrato a termo que são deduzidas da troca local:
A moeda comprada é a moeda vendida da perna curta A moeda vendida é a moeda comprada da perna curta A quantidade expressa na moeda principal é idêntica A data-valor é a data em que a troca recíproca será feita. A taxa é a taxa spot + pontos de troca.
Processamento de frente para trás de uma transação de moeda.
O mercado forex é um mercado OTC, impulsionado por bancos e corretores. Ao lado do telefone, as plataformas de negociação eletrônicas, como a Reuters Dealing e a EBS (Electronic Broking Service) são populares entre os comerciantes. As negociações podem ser feitas no modo de conversação: os comerciantes literalmente conversam online antes de fazer negócios. Caso contrário, as plataformas combinam as propostas feitas pelos participantes: como tal, é o sistema que faz com que as ofertas e as contrapartes apenas aprendam a identidade do outro quando a negociação for concluída.
Manter a posição.
O sistema Front Office registra os negócios em tempo real. As ofertas negociadas por telefone são registradas pelo comerciante, enquanto as que são feitas através de plataformas eletrônicas são transmitidas automaticamente.
O sistema de retenção de posição oferece recursos básicos, mas mínimos, tais como:
Preços (como visto acima) Registro de negociação manual ou automática Validação do negócio Controle de risco: verificação de limites de risco de contraparte e de mercado Posições atualizadas em tempo real Cálculo de P & amp; L (ganhos) em tempo real Possibilidade de geração automática de negócios Obras de cobertura Ofertas internas ( por exemplo, entre as vendas e as mesas de negociação) Split: geração de dois negócios através de uma terceira moeda (método de taxas cruzadas descrito anteriormente) Break-up: descompactando uma posição comprada ou vendida como uma única posição ou em vários negócios (possibilitando a geração de vários O cliente lida com um negócio negociado com um corretor) Transmissão do ingresso validado no back office.
Back office.
O sistema de back office atua para materializar transações feitas pelo comerciante:
em relação às contrapartes: emissão de confirmação: as transações de moeda são confirmadas pelas mensagens SWIFT MT300. Conciliação das confirmações: dados os volumes de negociação consideráveis, os back offices usam sistemas automatizados para reconciliar as confirmações emitidas com as recebidas. Isso permite detectar erros ou erros de comunicação antes de iniciar os pagamentos. Emissão de pagamento: geração de um pedido de pagamento (MT202) para o banco correspondente na moeda de pagamento e de um aviso de recebimento de caixa (MT210) para o banco correspondente na moeda recebida. Se a contraparte for interna (cliente, lidar entre duas mesas), o pagamento é feito através do departamento de contabilidade (débito / crédito no razão geral).
O gráfico abaixo ilustra o fluxo de informações entre dois bancos e seus bancos correspondentes quando o Banco A vende a Moeda 1 em troca da Moeda 2 do Banco B:
Vis-à-vis the bank: Entrada contábil de transação: os negócios de câmbio são registrados fora do balanço (contabilidade de competência) para o período entre o comércio e as datas de valor. Na data de valor, o item contábil fora do balanço é revertido e os negócios são registrados no balanço bancário. As transações de moeda adicionam às contas que não estão denominadas na moeda do balanço bancário. As posições ocupadas somam as contas de posição de moeda cuja reavaliação diária desencadeia a nova mensuração do risco cambial do banco.
Cálculo da rentabilidade do Tesouro para negócios FX.
O cálculo da rentabilidade do Tesouro para negócios na área de tesouraria do FX envolve cinco etapas simples:
Separando negócios de tesouraria por tipos de negócio Separando ações de tesouraria por moedas Comparando taxas de negociação com taxas de fechamento ou taxas ao quadrado para o dia Aplicando taxas de reavaliação para calcular a perda de ganho de reavaliação Calculando a rentabilidade do tesouraria ao reunir as quatro dessas peças.
Identificando Tipos do Tesouro:
Os produtos e negócios da FX primária incluem:
FX Ready: FX ready trades são geralmente utilizados para hedging e especulação em moeda estrangeira. Estas são as transações cambiais mais comuns e mais comuns amplamente utilizadas pelas empresas para cobrir seus recebíveis e contas a pagar. Envolve a troca rápida de uma moeda contra outra no mercado internacional ou local com liquidação dentro de dois dias úteis após a transação. FX Forward: FX Os negócios a prazo são geralmente utilizados para hedging e especulação em câmbio. Estes envolvem a troca de moedas diferentes com a taxa de câmbio estabelecida na data atual e o prazo de vencimento em alguma data futura. Os contratos a prazo garantem a taxa de câmbio fixa acordada no início do contrato para compra ou venda de uma moeda em uma data futura. Troca FX: uma transação em que duas partes contratuais concordam em trocar um determinado montante de uma moeda por outra moeda em datas futuras a um preço fixo. Os fluxos de caixa que podem ser trocados são o principal e os juros (swap de moeda cruzada), apenas juros (somente swap de cupom) e principal somente (swap de principal). FX Placements / Borrowings: Similar à transação de empréstimo / empréstimo MM Call (dada abaixo), a única diferença é que é denominada em moeda estrangeira. Os cálculos de marcação dependem da contagem diária da moeda de colocação / empréstimo. FX TMU - Importação / Exportação / Remessa / Encadernação: encapsulamento são acordos spot com datas de valor iguais à data do negócio. FX TMU As importações, as exportações e as operações de remessa podem ser operações pontuais ou transações a prazo. Os dados que serão capturados para este acordo incluem: FX TMU - Compra de faturamento estrangeiro (Bill Discounting): uma transação de desconto de contas geralmente está associada a um pagamento de importação ou exportação. O cliente abordará o tesouro do banco e solicitará que ele forneça o equivalente em moeda local do valor devido agora contra a moeda estrangeira que ele receberá na data de liquidação. Na data de liquidação, sempre que o valor da moeda FX vier a ela, é convertido e vendido para cobrir e cumprir a responsabilidade do cliente. FX TMU - Close Out / Take Up: uma transação TMU onde uma conta estrangeira comprada pode ser fechada (lida amadurecida) antes do prazo de caducidade se o valor devido vier antes.
As ofertas de câmbio geralmente são categorizadas como READY, SPOT, TOM ou FORWARD, onde READY é definido como um acordo que é executado no dia da transação (comumente referido como liquidação T + 0) e forward significa que o tenor e liquidação é além de T + 2, onde T é a data ou dia da transação.
Identificando Tesouraria por Moedas FX:
Todas as ofertas de câmbio podem ser classificadas como um acordo de moeda única (envolve a compra ou venda de uma moeda estrangeira em troca da moeda nacional) ou um terceiro contrato de moeda (envolve a compra ou venda de moeda estrangeira em troca de outra moeda estrangeira).
A moeda principal que está sendo trocada é referida como a moeda principal e a moeda usada para a troca é referida como a moeda base. Todas as transações FX usam esta convenção.
Independentemente de um acordo estar PRONTO ou AVANTE, a identificação dos componentes (moeda de compra, moeda de venda, moeda principal e moeda base) como mostrado na tabela acima é uma etapa necessária no cálculo da rentabilidade.
Calculando a rentabilidade do Tesouraria para as Transações de Permuta de FX.
Taxas do Tesouro:
A taxa de conversão é a taxa de câmbio em que a moeda principal é comprada ou vendida. Vamos ver alguns exemplos.
1) Transação de moeda única e # 8211; USD-INR COMPRAR.
Moeda principal: USD Valor de compra: USD 100.00 Moeda base: INR Taxa de acordo: INR 46.9116 Segundo valor em moeda: USD 100 x 46.9116 = 4.691.16.
Este é um acordo de moeda única. A taxa de negociação é cotada em termos da moeda base, ou o equivalente de 1 unidade da moeda principal. Neste exemplo, o USD está sendo comprado a uma taxa de negociação de INR 46.9116.
2) Transação de moeda única e # 8211; USD-EUR COMPRAR.
Moeda principal: USD Valor da compra: USD 100.00 Moeda base: EUR Taxa de acordo: EUR 0.8253 Segundo valor em moeda: USD 100 x 0.8253 = EUR 82.53.
Este é um acordo de moeda cruzada. A taxa de negociação é cotada em termos da moeda base, ou o equivalente de 1 unidade da moeda principal. Neste exemplo, o USD está sendo comprado a uma taxa de negociação de 0,8253 euros.
Taxas de reavaliação do Tesouro:
A rentabilidade é sempre calculada em termos da moeda local (vamos trabalhar com o pressuposto de que o INR é a moeda local)
Para um acordo USD-INR, a taxa de câmbio USD-INR é necessária para calcular a rentabilidade do negócio.
Para um acordo USD-EUR, as taxas de câmbio USD-INR e EUR-INR são necessárias para calcular a rentabilidade do negócio.
Para contratos a termo, as taxas de câmbio forward interpoladas relevantes precisam ser calculadas com base no prazo de maturidade da perna direta. Esses cálculos são feitos usando dias até o vencimento e diferenciais das taxas de juros em moedas.
Cálculo da rentabilidade do Tesouro:
O lucro em um negócio de FX é simplesmente a entrada em termos de moeda local menos a saída em termos de moeda local.
Lucro na Compra = Valor de Reavaliação - Valor do Negócio.
Lucro no valor de Sell = Deal - Valor de reavaliação.
O valor de reavaliação para um acordo de compra é o valor que a moeda comprada irá vender para a taxa de reavaliação prevalecente, portanto, considerado um influxo. O contrário é verdadeiro para um acordo de venda.
O valor do negócio para um acordo de compra é o valor que a moeda comprada é comprada, daí uma saída. O contrário é verdadeiro para um acordo de venda.
Colocando tudo junto:
Calculando a rentabilidade do Tesouro & # 8211; Acordo de moeda única.
Calculando a rentabilidade do tesouro e # 8211; Compra de moeda cruzada.
Calculando a rentabilidade do Tesouro & # 8211; Cross Currency Buy & # 8211; Etapas finais.
Observe que, para todas as operações acima, o componente de rentabilidade de tesouraria FX primário é a reavaliação. Para a transação de troca de pernas múltiplas, uma perna é avaliada como SPOT enquanto a outra é avaliada como um contrato FORWARD.
Para os negócios do mercado monetário, também adicionamos provisão e amortização que não entraram em jogo para transações FX. O acréscimo lida com o impacto da receita de juros acumulada sobre empréstimos (ou empréstimos) e amortização com o ajuste de prêmios e descontos em títulos.
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Sobre o autor Jawwad Farid.
A Jawwad Farid tem vindo a construir e implementar modelos de risco e sistemas de back office desde agosto de 1998. Trabalhando com clientes em quatro continentes, ele ajuda os banqueiros, os membros do conselho e os reguladores a adotar uma abordagem relevante para o mercado de gerenciamento de riscos. Ele é o autor de Models at Work e Option Greeks Primer, ambos publicados pela Palgrave Macmillan.
Jawwad é uma Companheira de Atuários (FSA, Schaumburg, IL), possui MBA da Columbia Business School e é graduado em ciência da computação de (NUCES FAST). Ele é um membro do corpo docente adjunto da SP Jain Global School of Management em Dubai e Cingapura, onde ensina Gestão de Riscos, Preços Derivados e Empreendedorismo.
Spot Trade.
O que é um "Spot Trade"
Um comércio à vista é a compra ou venda de uma moeda estrangeira, instrumento financeiro ou mercadoria para entrega imediata. A maioria dos contratos manuais incluem entrega física da moeda, mercadoria ou instrumento; a diferença de preço de um contrato futuro ou antecipado em relação a um contrato semanal leva em consideração o valor do tempo do pagamento, com base nas taxas de juros e no prazo até o vencimento.
BREAKING 'Spot Trade'
Spot Forex.
O comércio de manchas mais comumente se refere ao mercado forex local, em que as moedas são negociadas eletronicamente em todo o mundo. A maioria das negociações cambiais spot liquidam dois dias úteis após a execução do negócio, com exceção do dólar norte-americano versus dólar canadense, que se liquidará no próximo dia útil. Os feriados podem fazer com que a data de liquidação seja muito superior a dois dias corridos após a execução, especialmente durante as estações de Natal e Páscoa. A data de liquidação deve ser um dia útil válido em ambas as moedas. O dinheiro geralmente muda as mãos na data de liquidação, o que significa que há risco de crédito entre as duas partes.
O par de moedas mais comumente negociado é o euro versus o dólar dos EUA; É seguido pelo dólar versus o iene japonês. Os pares de moedas que não incluem o dólar dos EUA são referidos como moedas cruzadas; os pares mais comuns são o euro vs. o iene ou a libra britânica.
Os negócios de pontos geralmente são executados entre duas instituições financeiras ou entre uma empresa e uma instituição financeira. Os negócios manuais podem ser realizados para fins especulativos ou para pagar bens e serviços.
Outros mercados Spot.
A maioria dos produtos de taxa de juros, como títulos e opções, negociam para liquidação local no próximo dia útil. Os contratos são mais comuns entre duas instituições financeiras, mas também podem estar entre uma empresa e uma instituição financeira. Um swap de taxa de juros em que a perna próxima é para a data do local geralmente se estabelece em dois dias úteis.
As commodities geralmente são negociadas em uma troca; Os mais populares são o CME Group (anteriormente conhecido como Chicago Mercantile Exchange) e a Intercontinental Exchange, que possui a New York Stock Exchange (NYSE). A maior parte da negociação de commodities é para liquidação futura e não é entregue; o contrato é vendido de volta à bolsa antes do vencimento, e o ganho ou perda é liquidado em dinheiro.
Preços antecipados.
O preço de qualquer instrumento que se instala depois do local é uma combinação do preço à vista e do custo dos juros até a data de liquidação. No caso do forex, o diferencial de taxa de juros entre as duas moedas é utilizado para este cálculo.
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